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新能源好于传统电网

发布时间:2017-11-19 14:44  浏览次数:
 
  电新行业2017Q1-3整体同比增长25.7%,新能源发电增速最突出。电新行业重点125家公司17Q1-3总体净利润为401.60亿元,较去年同期的319.62亿元同比增长25.7%,2017年前三季度行业整体净利润增速呈逐季提升状态(Q1为3.1%,Q2为18.6%,Q3为25.7%)。其中新能源发电增速最突出,达到33.2%,相比2017H1同比增速又提高17.2个百分点。
 
  电力设备板块行业整体净利润同比增长32.1%,电力电子与仪器仪表增速亮眼。电力设备板块重点公司51个,17Q1-3总体净利润为170.69亿元,同比增长32.1%。电力设备板块整体受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张,同时一些传统设备企业切入新的产品领域也获得了不过的增长:电力电子板块受益光伏逆变器与充电桩需求两旺,前三季度净利润同比增速达到60.4%,仪器仪表行业在国网智能电表招标量显著下滑的情况下逆势增长32.4%,部分企业通过海外扩张、开拓南网市场等方式获得了新一轮增长。
 
  新能源发电板块行业整体净利润同比增长33.2%,风电重回上升通道。新能源发电板块重点公司36个,17Q1-3总体净利润128.25亿元,较去年同期的96.28亿元同比增长33.2%。光伏领域受益领跑者计划、美国201调查带来的需求提前以及分布式光伏电价下调带来的分布式抢装,前三季度增速达到53.4%。目前看四季度需求依旧坚挺,与2016年四季度情况行程鲜明反差,行业企业业绩增速有望创新高;风电板块上半年装机增速低于预期,三季度基本面逐渐好转,行业净利润增速转正,达到4.8%。
 
  新能源汽车板块行业整体净利润同比增长9.1%,锂电设备与材料景气持续。新能源汽车板块重点公司38个,17Q1-3总体净利润102.67亿元,较去年同期的94.10亿元同比增长9.1%。电池环节净利润依旧呈现下滑局面,同比减少11.1%,相比上半年下滑幅度减小;锂电设备及材料景气度维持,前三季度增速达到38.4%。
 
  投资观点:
 
  投资建议:整体来看电新行业前三季度符合预期,新能源配置价值好于传统电力设备。我们认为,电气设备及新能源行业所属的中游制造业在经历了过去多轮洗牌与全球化竞争之后,逐渐有些企业形成了强大的国际竞争力,这些企业将在未来的竞争中继续扩大优势,我们建议重视在合理的估值位置配置这类“核心资产”的机会。我们推荐重视光伏行业景气向上与风电行业的底部翻转,新能源汽车领域重视CATL产业链投资机会。光伏板块我们推荐各环节龙头通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源、正泰电器;风电板块经历了上半年的需求疲软后景气度趋势性回升,明年需求大幅好于今年,推荐金风科技。新能源汽车领域,三季度板块净利润改善状况总体偏弱,我们认为进入四季度商用车产销放量是核心变量,中游零部件销售有望显著好转,推荐杉杉股份、星云股份、卧龙电气。